განმარტა: აშშ ფედერალური სარეზერვო განაკვეთის შემცირების მნიშვნელობა და მისი გავლენა ინდოეთზე

ოთხშაბათს საპროცენტო განაკვეთების შემცირება პირველი შემთხვევაა 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ. ირონიული ისაა, რომ ეს ნაბიჯი აშშ-ს ძლიერი ეკონომიკისა და ისეთი ინდიკატორების მიუხედავად, როგორიცაა სამუშაო ბაზრის მონაცემები, განახლებულ ძლიერებას აჩვენებს.

ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი. (წყარო: REUTERS/ფაილი)

ოთხშაბათს გვიან საღამოს, ინდოეთის დროით, შეერთებული შტატების ფედერალურმა რეზერვმა გამოაცხადა საპროცენტო განაკვეთების მეოთხედი პროცენტული პუნქტის შემცირება - ეს არის პირველი კურსი 11 წლის განმავლობაში.

განაკვეთების შემცირების ამ ქმედებას - პირველს 2008 წლის გლობალური ფინანსური კრიზისის დაწყების შემდეგ - უფრო მნიშვნელოვანს ხდის ის, რომ ძლივს ექვსი თვით ადრე, აშშ-ს ფედერალური ბანკი განაკვეთების ზრდის ტრაექტორიაზე იყო და ვალებით დატვირთულის გაძლიერების მიმართულებით მოძრაობდა. ამერიკის ეკონომიკა.

რატომ შეამცირა განაკვეთი ფედერაციის მიერ?

Fed-მა დაასახელა შეშფოთება გლობალურ ეკონომიკასთან დაკავშირებით და აშშ-ის ინფლაციის შენელება განაკვეთების შემცირების გადაწყვეტილების მთავარ მიზეზებს შორის და მიუთითა მზადყოფნაზე, საჭიროების შემთხვევაში, სესხის აღების ხარჯები კიდევ შემცირდეს. ამავდროულად, ცენტრალურმა ბანკმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ აშშ-ს ეკონომიკა ჯანსაღი ტემპით გაიზარდა წლის პირველ ექვს თვეში.

ფინანსური ბაზრები ელოდნენ განაკვეთის კვარტლის პროცენტული პუნქტის შემცირებას, რამაც შეამცირა აშშ-ს ცენტრალური ბანკის საორიენტაციო განაკვეთი ერთდღიანი დაკრედიტების სამიზნე დიაპაზონში 2%-2,25%-მდე.

ორდღიანი პოლიტიკის შეხვედრის დასასრულს გამოქვეყნებულ განცხადებაში, Fed-მა განაცხადა, რომ მან გადაწყვიტა შეემცირებინა განაკვეთები გლობალური მოვლენების ეკონომიკურ პერსპექტივაზე და ასევე მდუმარე ინფლაციის ზეწოლის ფონზე. ცენტრალური ბანკის თქმით, ის იმოქმედებს, როგორც მიზანშეწონილი, რათა შენარჩუნდეს აშშ-ს რეკორდული ხანგრძლივი ეკონომიკური გაფართოება.

წლის ბოლომდე მოსალოდნელი იყო Fed-ის ფონდების განაკვეთის მინიმუმ 75 საბაზისო პუნქტამდე შემცირება, ხოლო განაკვეთების შემცირების ციკლი აგვისტოდან დაიწყო. (ერთი bps არის პროცენტული პუნქტის მეასედის ეკვივალენტი.) Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი, თუმცა, ხაზგასმით აღნიშნა, რომ განაკვეთის შემცირება მხოლოდ პოლიტიკის შუა ციკლის კორექტირება იყო, რაც გამორიცხავს განაკვეთების მრავალჯერადი თანმიმდევრული შემცირებას.

მიუთითებს თუ არა შემცირება პოლიტიკაში ცვლილებაზე?

პოლიტიკის განაკვეთების შემცირება მოჰყვა აშშ-ს პრეზიდენტის დონალდ ტრამპის თვიან ზეწოლას, რომელიც უბიძგებდა ამერიკის ცენტრალურ ბანკს განაკვეთების შემცირებისკენ, ზრდის აღძვრის მიზნით. პაუელმა არაერთხელ დადო პირობა, რომ მიჰყვებოდა ეკონომიკურ მონაცემებს და წინააღმდეგობა გაუწია პრეზიდენტის მოწოდებას - მხოლოდ ახლა მკვეთრად შეცვალა კურსი.

ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის ივნისში შეხვედრის შემდეგ მიღებული ინფორმაცია მიუთითებს იმაზე, რომ შრომის ბაზარი კვლავ ძლიერია და ეკონომიკური აქტივობა ზომიერი ტემპით იზრდება, ნათქვამია Fed-ის განცხადებაში. ბოლო თვეებში სამუშაო ადგილების ზრდა საშუალოდ სოლიდური იყო და უმუშევრობის დონე დაბალია.

ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტი (FOMC) არის პანელი Fed-ში, რომელიც პასუხისმგებელია პოლიტიკის განაკვეთების დადგენაზე. Fed-ში გაურკვევლობა გარკვეულწილად აისახა გადაწყვეტილებაზე კენჭისყრაში, FOMC-ის 10 წევრის ორი წევრი ეწინააღმდეგებოდა განაკვეთების შემცირების გადაწყვეტილებას.

გადაწყვეტილებამ ვერ მოახდინა შთაბეჭდილება ტრამპზე, რომელიც ითხოვდა განაკვეთების დიდ შემცირებას. პრეზიდენტმა დასცინოდა პაუელს და გამოაქვეყნა Twitter-ზე: რისი მოსმენა სურდა ბაზარს ჯეი პაუელისა და ფედერალური სარეზერვო სისტემისგან, იყო ის, რომ ეს იყო გრძელი და აგრესიული განაკვეთების შემცირების ციკლის დასაწყისი, რომელიც აგრძელებდა ტემპს ჩინეთთან, ევროკავშირთან და სხვა ქვეყნებთან. ქვეყნები მთელს მსოფლიოში... როგორც ყოველთვის, პაუელმა დაგვარცხვინა... ჩვენ მაინც ვიმარჯვებთ, მაგრამ მე ნამდვილად არ ვიღებ დიდ დახმარებას ფედერალური რეზერვისგან!

რა გავლენას მოახდენს განვითარებადი ბაზრის ეკონომიკებზე, მათ შორის ინდოეთზე?

თეორიულად, აშშ-ში განაკვეთის შემცირება პოზიტიური უნდა იყოს განვითარებადი საბაზრო ეკონომიკებისთვის (EMEs), განსაკუთრებით სავალო ბაზრის პერსპექტივიდან. განვითარებად ეკონომიკებს, როგორიცაა ინდოეთი, აქვთ უფრო მაღალი ინფლაცია და, შესაბამისად, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები, ვიდრე განვითარებულ ქვეყნებში, როგორიცაა აშშ და ევროპა. შედეგად, FII-ებს სურთ ფულის სესხება აშშ-ში დაბალი საპროცენტო განაკვეთით დოლარში, შემდეგ კი ამ ფულის ინვესტირებას განვითარებადი ქვეყნების ობლიგაციებში, როგორიცაა ინდოეთი რუპიის პირობებში, უფრო მაღალი პროცენტის მისაღებად.

როდესაც აშშ-ის ფედერალური ფედერალური ბანკი ამცირებს საპროცენტო განაკვეთებს, იზრდება განსხვავება ორ ქვეყანაში საპროცენტო განაკვეთებს შორის, რაც ინდოეთს უფრო მიმზიდველს ხდის ვალუტის ვაჭრობისთვის.

Fed-ის მიერ განაკვეთის შემცირება ასევე ნიშნავს აშშ-ს ზრდის უფრო დიდ იმპულსს, რაც შეიძლება დადებითი სიახლე იყოს გლობალური ზრდისთვის. მაგრამ ეს ასევე შეიძლება გადაიზარდოს უფრო მეტ ინვესტიციებში აშშ-ში, რამაც შეიძლება შეასუსტოს ინვესტორების ენთუზიაზმი განვითარებადი ბაზრის ეკონომიკების მიმართ პროპორციულად.

როგორი რეაქცია ჰქონდათ საფონდო ბირჟებს; რატომ?

ინდოეთის აქციები ხუთშაბათს შემცირდა. მიუხედავად იმისა, რომ საშინაო ფაქტორებმა, როგორიცაა ივლისის მანქანების გაყიდვების ცუდი მონაცემები და მშპ-ს ნელი ზრდის პროგნოზები, როლი ითამაშა გაყიდვაში, ერთ-ერთი მთავარი ფაქტორი იყო პაუელის მიერ განაკვეთის შემცირების დახასიათება, როგორც შუა ციკლის კორექტირება. ბაზრებმა ეს მიიღეს იმის ნიშნად, რომ მკვეთრი შემდგომი შემცირება გარდაუვალი არ იყო.

ხუთშაბათის გაყიდვებმა საორიენტაციო ინდექსები ბოლო ხუთთვიან მინიმუმამდე მიიყვანა, BSE Sensex-მა 37000 ნიშნულზე დაბლა ჩამოიწია. უფრო ფართომა Nifty50-მაც დაარღვია 11000-ის მაჩვენებელი შიდადღიური ვაჭრობისას. ინდოეთშიც ობლიგაციები დაეცა, რადგან ინვესტორებმა შეწყვიტეს ფსონები აგრესიულ საპროცენტო განაკვეთის შემცირებაზე მაღალშემოსავლიან ბაზრებზე აშშ-ს ფედერაციის სიგნალის შემდეგ.

გასული თვის განმავლობაში სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შემოსავლიანობის მკვეთრი ვარდნა უკვე ფასდება Fed-ის ქმედებებში. მომდევნო კვირაში მოსალოდნელია RBI-ს მიერ 50 bps-ით შემცირება, სავარაუდოდ, გამოიწვევს ობლიგაციების ბაზარზე შემდგომ ზრდას. (როდესაც ინვესტორები ყიდულობენ სახელმწიფო ობლიგაციებს, ფასები იზრდება და შემოსავალი ეცემა. დაბალი სარგებელი მიუთითებს ნაკლებ რისკზე, მაგრამ თუ ობლიგაციის მიერ შემოთავაზებული სარგებელი უფრო მაღალია, ვიდრე გამოშვების დროს იყო, არსებობს შანსი, რომ მთავრობამ, რომელმაც გამოუშვა ინსტრუმენტი, შეძლოს. იყოს ფინანსურად სტრესი და შესაძლოა ვერ შეძლოს კაპიტალის დაფარვა).

ანალიტიკოსების აზრით, ასევე არსებობს შეშფოთება, რომ თუ აზიის განვითარებადი ბაზრის ვალუტები, როგორიცაა რუპია, კვლავ მკვეთრად დასუსტდებიან დოლართან მიმართებაში, ამან შეიძლება გამოიწვიოს ცენტრალური ბანკები, როგორიცაა RBI, უფრო ფრთხილი გახდეს პოლიტიკის განაკვეთის ძალიან აგრესიულად შემცირებასთან დაკავშირებით.

Fed-ის შერბილებულმა პერსპექტივამ განაკვეთების შემცირებაზე აისახა აშშ-ს ბაზრებზე. Dow Jones Industrial Average-მა და S&P 500-მა განცხადების შემდეგ 1%-ზე მეტი დაკარგეს.

აზიის ბაზრებზე ვაჭრობა ძირითადად დაბალი იყო ხუთშაბათს, ჰონგ კონგის Hang Seng დაეცა 0.7%-ით, ხოლო Shanghai Composite 0.8%. თუმცა, იაპონურმა Nikkei-მ ეს ტენდენცია გაანადგურა. ბრიტანული FTSE 100 0.2%-ით დაეცა, ხოლო გერმანული DAX 0.1%-ით. მაგრამ საფრანგეთის CAC 40 გაიზარდა 0.4%.

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: