განმარტა: რატომ შეამცირა Moody's-მა ინდოეთის რეიტინგი, რა შედეგები შეიძლება მოჰყვეს ამას

ეკონომიკური ზრდის იმპულსის მდგრადი დაკარგვა, მთავრობის ფინანსების გაუარესება და ეკონომიკური რეფორმების სუსტი განხორციელება 2017 წლიდან არის რამდენიმე ძირითადი მიზეზი.

უახლესი დაქვეითება ინდოეთს ამცირებს რეიტინგების ყველაზე დაბალ საინვესტიციო ხარისხამდე და მოაქვს Moody's - რომელიც ისტორიულად ყველაზე ოპტიმისტურია ინდოეთის მიმართ - რეიტინგი მსოფლიოს სხვა ორ მთავარ სარეიტინგო სააგენტოსთან - S&P და Fitch-თან შესაბამისობაში. (ფაილი)

Ორშაბათს, Moody's Investors Service (Moody's) რეიტინგი შემცირდა ინდოეთის მთავრობის უცხოურ ვალუტაში და ადგილობრივ ვალუტაში გრძელვადიანი ემიტენტის რეიტინგი Baa3-მდე Baa2-დან. ნათქვამია, რომ პერსპექტივა უარყოფითი რჩება.

უახლესი რეიტინგის დაქვეითება ინდოეთს ამცირებს რეიტინგების ყველაზე დაბალ საინვესტიციო ხარისხამდე და მოაქვს Moody's - რომელიც ისტორიულად ყველაზე ოპტიმისტურია ინდოეთის მიმართ - ქვეყნის რეიტინგები მსოფლიოს სხვა ორ მთავარ სარეიტინგო სააგენტოსთან - Standard & Poor's (S&P) და Fitch-თან შესაბამისობაში. (იხილეთ თანდართული სქემა ინდოეთის სუვერენული რეიტინგის მოკლე ისტორიაზე).

რა არის ამ შემცირების მიზეზი?

არსებობს ოთხი ძირითადი მიზეზი, რის გამოც Moody's-მა მიიღო გადაწყვეტილება.

1. 2017 წლიდან ეკონომიკური რეფორმების სუსტი განხორციელება

2. შედარებით დაბალი ეკონომიკური ზრდა მდგრადი პერიოდის განმავლობაში

3. მთავრობების (ცენტრალური და სახელმწიფო) ფისკალური მდგომარეობის მნიშვნელოვანი გაუარესება.

4. და მზარდი სტრესი ინდოეთის ფინანსურ სექტორში

გასული წლის ნოემბერში Moody's-მა შეცვალა ინდოეთის Baa2 რეიტინგის პერსპექტივა სტაბილურიდან ნეგატიურად სწორედ იმიტომ, რომ ეს რისკები იზრდებოდა.

მას შემდეგ, რაც 2019 წლის ნოემბერში ბევრი შეშფოთება განხორციელდა, Moody's-მა შეამცირა რეიტინგი Baa3-მდე Baa2-დან, ამასთან, შეინარჩუნა უარყოფითი პერსპექტივა.

Moody's-ის ოფიციალურ განცხადებაში ნათქვამია, რომ გადაწყვეტილება ინდოეთის რეიტინგის შემცირების შესახებ ასახავს Moody's-ის შეხედულებას, რომ ქვეყნის პოლიტიკის შემქმნელი ინსტიტუტები გამოწვეულნი იქნებიან ისეთი პოლიტიკის ამოქმედებასა და განხორციელებაში, რომელიც ეფექტურად ამსუბუქებს შედარებით დაბალი ზრდის მდგრადი პერიოდის, ზოგადად შემდგომი მნიშვნელოვანი გაუარესების რისკებს. მთავრობის ფისკალური მდგომარეობა და სტრესი ფინანსურ სექტორში.

რას ნიშნავს ნეგატიური ხედვა?

ნეგატიური პერსპექტივა ასახავს ეკონომიკასა და ფინანსურ სისტემაში უფრო ღრმა სტრესების გაბატონებულ, ურთიერთგამაძლიერებელ რისკებს, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ფისკალური სიძლიერის უფრო მძიმე და გახანგრძლივებული ეროზია, ვიდრე ამჟამად Moody's-ის პროექტებია.

კერძოდ, Moody's ხაზს უსვამს მუდმივ სტრუქტურულ გამოწვევებს სწრაფი ეკონომიკური ზრდისთვის, როგორიცაა სუსტი ინფრასტრუქტურა, სიმკაცრე შრომის, მიწისა და პროდუქტის ბაზრებზე და ფინანსური სექტორის მზარდი რისკები.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, უარყოფითი ნიშნავს, რომ ინდოეთი შეიძლება უფრო დაბლა შეფასდეს.

არის თუ არა რეიტინგის შემცირება Covid-19-ის გავლენის გამო?

არა. Moody's-ი იყო კატეგორიული, რომ მიუხედავად იმისა, რომ რეიტინგის დაქვეითება ხდება კორონავირუსის პანდემიის კონტექსტში, ეს არ იყო გამოწვეული პანდემიის ზემოქმედებით.

ასევე წაიკითხეთ | რატომ ასახელებენ ინდოეთის მშპ-ს ზრდის ტემპს კიდევ ერთხელ გადაჭარბებულად

Moody's-ის თანახმად, პანდემია აძლიერებს დაუცველობას ინდოეთის საკრედიტო პროფილში, რომელიც არსებობდა და ყალიბდებოდა შოკამდე, და რამაც გამოიწვია შარშან უარყოფითი პერსპექტივის მინიჭება.

მაშინ რატომ მოხდა დაქვეითება?

ორ წელზე მეტი ხნის წინ, 2017 წლის ნოემბერში, Moody's-მა გააუმჯობესა ინდოეთის რეიტინგი Baa2-მდე სტაბილური პერსპექტივით. იმ დროს მოსალოდნელი იყო, რომ ძირითადი რეფორმების ეფექტური განხორციელება გააძლიერებდა სუვერენის საკრედიტო პროფილს ეკონომიკური, ინსტიტუციური და ფისკალური სიძლიერის თანდათანობითი, მაგრამ მუდმივი გაუმჯობესების გზით.

მაგრამ ეს იმედები უარყვეს. 2017 წლის ამ განახლების შემდეგ, რეფორმების განხორციელება შედარებით სუსტი იყო და არ მოჰყოლია მატერიალური კრედიტის გაუმჯობესება, რაც მიუთითებს პოლიტიკის შეზღუდულ ეფექტურობაზე, Moody's-ის მიხედვით.

პოლიტიკის დაბალი ეფექტურობა და შედეგად ზრდის იმპულსის დაკარგვა დასტურდება ინდოეთის მშპ-ს ზრდის მკვეთრი შენელებით. დროებითი შეფასებები 2019-20 წლებისთვის დაფიქსირდა 4.2%-ზე - ყველაზე დაბალი წლიური ზრდა ბოლო ათწლეულის განმავლობაში - და ეს შეფასებებიც კი, სავარაუდოდ, შემდგომ გადაიხედება.

ცუდი ზრდა გაუარესდა მთავრობის (როგორც ცენტრის, ისე სახელმწიფო დონის) ფინანსების გაუარესებით.

ყოველწლიურად ცენტრალური მთავრობა ვერ ახერხებს ფისკალური დეფიციტის (არსებითად მთლიანი სესხების ბაზრიდან) მიზნის მიღწევას. ამან გამოიწვია მთლიანი სახელმწიფო ვალის სტაბილური ზრდა.

მთლიანი სახელმწიფო ვალი (გაზომილი მშპ-ს პროცენტულად) სხვა არაფერია, თუ არა გასული წლის ვალი და მიმდინარე წლის ფისკალური დეფიციტი.

Moody's-ის თანახმად, ჯერ კიდევ კოროვირუსის გავრცელებამდე, მშპ-ს დაახლოებით 72%-ზე ფისკალურ 2019 წელს, ინდოეთის გენერალური მთავრობის (კომბინირებული ცენტრალური და სახელმწიფო მთავრობები) ვალის ტვირთი 30 პროცენტული პუნქტით აღემატებოდა ბაას მედიანას.

ანუ სახელმწიფო ვალი უკვე საკმაოდ მაღალი იყო.

ასევე წაიკითხეთ | მშპ-ს ზრდის ტემპის შენელება რას გვეუბნება ინდოეთის ეკონომიკის მდგომარეობაზე

მოსალოდნელია, რომ ეს ისედაც მაღალი რიცხვი 2020 წლის განმავლობაში მშპ-ს 84%-მდე გაიზრდება – იმის წყალობით, რომ მთავრობები იძულებულნი არიან კიდევ უფრო მეტი სესხი აიღონ, დიდწილად იმიტომ, რომ მათი შემოსავლები მცირდება ეკონომიკის შეკუმშვის გამო.

რა შედეგები მოჰყვება ამ დონის შემცირებას?

როგორც ზემოთ ავხსენით, რეიტინგები ეფუძნება ეკონომიკის მთლიან ჯანმრთელობას და მთავრობის ფინანსების მდგომარეობას. რეიტინგის დაქვეითება ნიშნავს, რომ ინდოეთის მთავრობების მიერ გამოშვებული ობლიგაციები ახლა უფრო სარისკოა, ვიდრე ადრე, რადგან სუსტი ეკონომიკური ზრდა და ფისკალური ჯანმრთელობის გაუარესება ძირს უთხრის მთავრობის ანაზღაურების უნარს.

დაბალი რისკი უკეთესია, რადგან ის საშუალებას აძლევს ამ ქვეყნის მთავრობებსა და კომპანიებს, აიღონ ვალები დაბალი პროცენტით.

Express განმარტაარის ახლატელეგრამა. დააწკაპუნეთ აქ შემოუერთდით ჩვენს არხს (@ieexplained) და იყავით განახლებული უახლესი ამბებით

როდესაც ინდოეთის სუვერენული რეიტინგი ქვეითდება, ინდოეთის მთავრობისთვის, ისევე როგორც ყველა ინდური კომპანიისთვის, თანხების მოზიდვა უფრო ძვირი ხდება, რადგან ახლა მსოფლიო ასეთ ვალს უფრო სარისკო წინადადებად მიიჩნევს.

როგორია Moody's-ის პერსპექტივა ეკონომიკურ ზრდაზე, სამუშაო ადგილებზე და ერთ სულ მოსახლეზე შემოსავალზე?

Moody's-ი ელოდება, რომ ინდოეთის რეალური მშპ მიმდინარე ფინანსურ წელს 4.0%-ით შემცირდება. ამის შემდეგ ის მკვეთრ აღდგენას ელის 2021-22 წლებში. მაგრამ გრძელვადიან პერსპექტივაში, იგი აცხადებს, რომ ზრდის ტემპები, სავარაუდოდ, მატერიალურად დაბალი იქნება, ვიდრე წარსულში, კერძო სექტორის მუდმივი სუსტი ინვესტიციების, ნოტიო სამუშაო ადგილების შექმნისა და ფინანსური სისტემის გაუარესების გამო.

მასში ნათქვამია, რომ ნელი ზრდის ხანგრძლივმა პერიოდმა შეიძლება შეასუსტოს ცხოვრების დონის გაუმჯობესების ტემპი…

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: