განმარტა: სილიკონის ველის სტარტაპი, რომელმაც უოლ-სტრიტის ქაოსი გამოიწვია

რობინჰუდის უბედურება ნაცნობ ნარატივას მოჰყვება: სილიკონის ველის კომპანია, რომელიც დაჰპირდა ინდუსტრიის ჩაშლას, საბოლოოდ დაძლევს ძალებს, რომლებიც მან გაათავისუფლა და უნდა დაიკავოს მარეგულირებლები, ან ამ შემთხვევაში, ინდუსტრია, რომლის შეცვლასაც დაჰპირდა.

ონლაინ ბროკერები ტრადიციულად იხდიდნენ დაახლოებით 10 აშშ დოლარს ყოველი ვაჭრობისთვის, მაგრამ Robinhood-მა თქვა, რომ მისი ტელეფონის აპლიკაციის მომხმარებლებს უფასოდ შეუძლიათ ვაჭრობა. ამ ნაბიჯმა ახალგაზრდა ინვესტორების ურდოები მიიპყრო. (ბლომბერგი)

(დაწერილი ნატანიელ პოპერი, მეტ ფილიპსი, ქეით კელი და ტარა სიგელ ბერნარდი)

ონლაინ ვაჭრობის აპლიკაცია Robinhood გახდა კულტურული ფენომენი და სილიკონის ველის საყვარელი ადამიანი დაპირებით, რომ საფონდო ბირჟას წაართმევდა უოლ სტრიტის ტრადიციულ მეკარეს და ხალხს ვაჭრობის საშუალებას მისცემდა. Uber.

გასულ კვირას, საბაზრო სიგიჟის შუაგულში, მოყვარულ ტრეიდერებს ჰეჯ-ფონდის მსხვილ პირებს დაუპირისპირდა, ამ ვინირმა დაიწყო ჩიპი. როგორც გაირკვა, რობინჰუდი იმ ინდუსტრიის წყალობაზე იყო, რომლის შეცვლაც დადო.

სიგიჟე გადაიზარდა კრიზისში, როდესაც Robinhood-ზე სავარძელში ინვესტორების ლეგიონებმა, რომლებიც ყიდულობდნენ GameStop-ის, ვიდეო თამაშების საცალო ვაჭრობის ოფციებს და აქციებს, გააფართოვეს ეს ფსონები და ასევე დაიწყეს დიდი ვაჭრობა სხვა აქციებში, მათ შორის AMC Entertainment-ში.

როდესაც სავაჭრო მანია იზრდებოდა, ფინანსური სისტემის რისკის შემცირების მექანიზმები - რომელსაც მართავს ბუნდოვანი სუბიექტები საფონდო ბირჟის ცენტრში, სახელწოდებით კლირინგჰაუსები - დაიწყო ხუთშაბათს, რაც აიძულა რობინჰუდს ეპოვა სასწრაფო ფულადი სახსრები ვაჭრობის გასაგრძელებლად. მას უნდა შეეჩერებინა კლიენტების შესყიდვა დიდი რაოდენობით აქციების შესაძენად და 500 მილიონ დოლარზე მეტი ბანკის საკრედიტო ხაზის გამოყენება. ხუთშაბათს ღამით, კომპანიამ ასევე მიიღო გადაუდებელი ინფუზია 1 მილიარდ დოლარზე მეტი მისი არსებული ინვესტორებისგან.

მაღალი მფრინავი სტარტაპი მოულოდნელად ძალიან დაემსგავსა გადატვირთულ, მღელვარე კომპანიას.

მარკეტინგული თვალსაზრისით, ისინი პოზიციონირებენ როგორც ახალს, ინოვაციურს, ლამაზს, თქვა პიტერ ვეილერმა, საბროკერო და სავაჭრო ფირმის Abel Noser-ის თანამმართველმა. მე ვფიქრობ, რომ ყველას აკლია, არის ის, რომ როდესაც ხახვს ასუფთავებთ, ეს მხოლოდ მკაცრად რეგულირებული ბიზნესია.

რობინჰუდის უბედურება ნაცნობ ნარატივს მოჰყვება: სილიკონის ველის კომპანია, რომელიც დაჰპირდა ინდუსტრიის ჩაშლას, საბოლოოდ გადალახავს მის მიერ გაჩაღებულ ძალებს და უნდა დაემორჩილოს მარეგულირებლებს, ან ამ შემთხვევაში, ინდუსტრიას, რომლის შეცვლასაც დაჰპირდა. მისი რკალი სულაც არ განსხვავდება Facebook-ისა და Google-ისგან, რომლებმაც შეცვალეს მილიარდობით ადამიანის სოციალიზაციისა და ინფორმაციის მოძიების გზები, მაგრამ ახლა ისინი არიან მოხვედრილი კანონმდებლებისა და გაბრაზებული საზოგადოების ჯვარში.

ისინი ცდილობდნენ შეცვალონ გზის წესები ისე, რომ არ გაეგოთ, როგორ იყო დაგებული გზა და ყოველგვარი პატივისცემის გარეშე არსებული დამცავი რელსების მიმართ, თქვა კრის ნაგიმ, TD Ameritrade-ის ყოფილმა სავაჭრო აღმასრულებელმა და ჯანსაღი ბაზრების ასოციაციის თანადამფუძნებელმა. არაკომერციული, რომელიც ცდილობს ბაზრის მონაწილეების განათლებას. ამან საბოლოოდ შექმნა რისკი მათი მომხმარებლებისთვის და სისტემური რისკი ბაზრისთვის უფრო ფართოდ.

ფიასკოს თითქმის ნამდვილად ექნება შედეგები კომპანიისთვის. ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიამ პარასკევს განაცხადა, რომ იგი ყურადღებით განიხილავს ნებისმიერ ქმედებას, რომელიც შეიძლება ზიანი მიაყენოს ინვესტორებს ან სხვაგვარად ზედმეტად შეაფერხოს მათ შესაძლებლობას ვაჭრობის გარკვეული ფასიანი ქაღალდები. დეპუტატებმა ორივე მხარეს მოუწოდეს მოსმენა საჩივრების გამო, რომ კლიენტები არ იყვნენ ვაჭრობისგან.

მას შემდეგ, რაც Robinhood-მა შეზღუდა გარკვეული ვაჭრობა ხუთშაბათს და აქციების ფასი დაეცა, გაბრაზებულმა მომხმარებლებმა დატბორეს ონლაინ აპლიკაციების მაღაზიები სასტიკი მიმოხილვებით, ზოგი კი ადანაშაულებს რობინჰუდს უოლ სტრიტის შეთავაზების შესრულებაში. სხვებმა უჩივლეს კომპანიას მიყენებული ზარალის გამო. Robinhood-ის მუდმივი დაუცველობა, თუნდაც 1 მილიარდი დოლარის მოზიდვის შემდეგ, ცხადი გახდა პარასკევს, როდესაც მან შეზღუდა ვაჭრობა 50-ზე მეტ აქციაზე.

ეს არ იყო იმიტომ, რომ ჩვენ გვინდოდა ხალხის შეჩერება ამ აქციების ყიდვისგან, თქვა რობინჰუდმა ბლოგპოსტში პარასკევს ღამით. უფრო მეტიც, სტარტაპის თქმით, მან შეზღუდა არასტაბილური აქციების ყიდვა, რათა კომფორტულად დაეკმაყოფილებინა მისი საკლირინგო ოფისების მიერ დაწესებული დეპოზიტების მოთხოვნები, რომლებიც, მისი თქმით, ათჯერ გაიზარდა კვირის განმავლობაში.

არცერთი მათგანი არ ანელებს მის ზრდას. მიუხედავად იმისა, რომ რობინჰუდის ქმედებებმა გააბრაზა არსებული მომხმარებლები, ის ახლებს იმარჯვებდა. აპლიკაცია გადმოწერილი იქნა 177000-ზე მეტჯერ ხუთშაბათს, რაც ორჯერ აღემატება დღიურ ჩამოტვირთვის სიჩქარეს წინა კვირასთან შედარებით, Apptopia მონაცემების პროვაიდერის მიხედვით, და მას იმ დღეს ჰყავდა 2,7 მილიონი ყოველდღიური აქტიური მომხმარებელი თავის მობილურ აპლიკაციაში, რაც ოდესმე ყოფილა ყველაზე მაღალი. ეს უფრო მეტია, ვიდრე მისი კონკურენტები - Schwab, TD Ameritrade, E*Trade, Fidelity და Webull - ერთად.

მთელი ზრდა, რამდენიმე მცველი

რობინჰუდისთვის დაპირისპირება ახალი არ არის.

სტენფორდის ორმა თანაკლასელმა, რომლებმაც შექმნეს კომპანია 2013 წელს, თავიდანვე თქვეს, რომ მათი ყურადღება გამახვილდა ფინანსების დემოკრატიზაციაზე, ვაჭრობის ყველასთვის ხელმისაწვდომი გახადა. ამისათვის მენლო პარკმა, კალიფორნია, კომპანიამ არაერთხელ გამოიყენა სილიკონის ველის კლასიკური ფორმულა მომხმარებლისთვის მოსახერხებელი პროგრამული უზრუნველყოფის, თავხედური მარკეტინგისა და არსებული წესებისა და ინსტიტუტების უგულებელყოფით.

ბიზნესის აშენებისას კომპანიამ უგულებელყო აკადემიური კვლევა, რომელიც აჩვენებდა, თუ რამდენად ხშირი, უხახუნო ვაჭრობა ზოგადად არ იწვევს კარგ ფინანსურ შედეგებს ინვესტორებისთვის. რისკები მომხმარებლებისთვის აშკარა გახდა გასულ ზაფხულს, როდესაც 20 წლის კოლეჯის სტუდენტის თვითმკვლელობის ჩანაწერი მის სიკვდილში ექვსნიშნა სავაჭრო ზარალს ადანაშაულებდა.

Robinhood-მა ასევე პოპულარიზაცია მოახდინა ოფციონებით ვაჭრობას ახალბედებს შორის. ოფციონი ზოგადად უფრო იაფია, ვიდრე აქციების პირდაპირი ყიდვა, მაგრამ აქვს პოტენციალი გამოიწვიოს ბევრად უფრო დიდი და სწრაფი მოგება და ზარალი, რის გამოც მარეგულირებლები და ბროკერები ტრადიციულად ზღუდავენ ამ ფინანსურ კონტრაქტებში ვაჭრობას უფრო დახვეწილ ტრეიდერებზე.

იმავდროულად, რობინჰუდის მარკეტინგი ადასტურებს იმ ფაქტს, რომ მისი ბიზნეს მოდელი და თავისუფალი ვაჭრობა გადაიხადეს მომხმარებელთა შეკვეთების გაყიდვით უოლ სტრიტის ფირმებისთვის სისტემაში, რომელიც ცნობილია როგორც შეკვეთის ნაკადის გადახდა. მსხვილი სავაჭრო ფირმები, როგორიცაა Citadel Securities და Virtu Financial, Robinhood-ს აძლევენ მცირე გადასახადს ყოველ ჯერზე, როდესაც ისინი ყიდულობენ ან ყიდიან მისი მომხმარებლებისთვის, როგორც წესი, პენის ნაწილს თითო აქციაზე. ეს სავაჭრო ფირმები ფულს აკეთებენ, თავის მხრივ, ჯიბეში სხვაობის შეგროვებით, რომელიც ცნობილია როგორც სპრედი, ყიდვისა და გაყიდვის ფასს შორის ნებისმიერ მოცემულ საფონდო ვაჭრობაში, და რაც უფრო მეტ ვაჭრობას ახორციელებენ, მით მეტია მათი პოტენციური შემოსავალი. ბევრი სხვა ონლაინ ბროკერი ეყრდნობა მსგავს სისტემას, მაგრამ Robinhood-მა მოლაპარაკება მოახდინა, რათა შეაგროვოს მნიშვნელოვნად მეტი თითოეული ვაჭრობისთვის, ვიდრე სხვა ონლაინ ბროკერებს, აღმოაჩინა The New York Times.

Robinhood-ის მარკეტინგისა და ძირითადი მექანიკის შეუსაბამობამ SEC-ის მიერ გასულ თვეში 65 მილიონი დოლარის ჯარიმა გამოიწვია. სააგენტომ განაცხადა, რომ Robinhood-მა შეცდომაში შეიყვანა მომხმარებლები იმის შესახებ, თუ როგორ იხდიდნენ მას უოლ სტრიტის ფირმები მომხმარებელთა ვაჭრობისთვის.

Robinhood ასევე შეეჯახა მარეგულირებლებს, რადგან ის ჩქარობდა ახალი პროდუქტების გამოშვებას. 2018 წლის დეკემბერში, კომპანიამ განაცხადა, რომ შესთავაზებს გამშვებ და შემნახველ ანგარიშს, რომელიც დაზღვეულია Securities Investor Protection Corp.-ის ან SIPC-ის მიერ, რომელიც იცავს ინვესტორებს საბროკერო ფირმის წარუმატებლობის შემთხვევაში.

მაგრამ SIPC-ის მაშინდელმა აღმასრულებელმა დირექტორმა თქვა, რომ მას არ სმენია რობინჰუდის გეგმის შესახებ და მან აღნიშნა, რომ SIPC არ იცავს ჩვეულებრივი ვანილის შემნახველ ანგარიშებს - ეს იქნებოდა ფედერალური დეპოზიტების დაზღვევის კორპორაციის სამუშაო. ამას თითქმის ერთი წელი დასჭირდა. Robinhood-ისთვის პროდუქტის ხელახლა დანერგვის მიზნით, ბლოგ პოსტში თქვა, რომ მან დაუშვა შეცდომები ადრეულ განცხადებასთან დაკავშირებით.

ისინი ცდილობდნენ დიდი ხმაურით მოექციათ და ხშირად უწევდათ უკან დაბრუნება, თქვა სკოტ სმიტმა, საბროკერო ანალიტიკოსმა ფინანსური ფირმა Cerulli Associates-ში.

შეტაკება უოლ სტრიტთან

რობინჰუდის ამბიციები და სამოყვარულო შეჯახება მოხდა ბოლო კვირებში, როდესაც მცირე ინვესტორები, რომელთაგან ბევრი იყო უოლ სტრიტის დომინირების გამოწვევის მისია, გამოიყენეს მისი თავისუფალი ვაჭრობა GameStop-ისა და სხვა კომპანიების აქციების გასაძლიერებლად. ოფციონების კონტრაქტებზე ყოვლისმომცველმა სპეკულაციამ ხელი შეუწყო GameStop-ის აქციების აწევას დაახლოებით -დან 12 იანვარს თითქმის 0-მდე ხუთშაბათს - რალი, რომელმაც აიძულა Robinhood-ის დამუხრუჭება საკუთარი მომხმარებლებისთვის.

ერთ-ერთი დაწესებულება, რომელმაც Robinhood გასულ კვირას დაამარცხა, არის კლირინგჰაუსი სახელწოდებით Depository Trust & Clearing Corp. მისი წევრი ფინანსური ინსტიტუტების საკუთრება, მათ შორის Robinhood, DTCC ასუფთავებს და აგვარებს საფონდო ვაჭრობის უმეტეს ნაწილს, არსებითად დარწმუნებულია, რომ ფული და აქციები დასრულდება მარჯვენა ხელები. (ოფციონებით ვაჭრობა გასუფთავებულია სხვა სუბიექტის მიერ.)

მაგრამ DTCC-ის როლი უფრო მეტია, ვიდრე უბრალოდ სასულიერო პირი. კლირინგჰაუსები უნდა დაეხმარონ კონკრეტული ბაზრის იზოლირებას ექსტრემალური რისკებისგან, იმით, რომ დარწმუნდნენ, რომ თუ ერთი ფინანსური მოთამაშე გაფუჭდება, ეს არ ქმნის ინფექციას. თავისი საქმის შესასრულებლად, DTCC მოითხოვს მის წევრებს, შეინახონ ნაღდი ფულის ბალიში, რომელიც საჭიროების შემთხვევაში შეიძლება გამოიყენონ სისტემის სტაბილიზაციისთვის. და როდესაც აქციები ძლიერად მოძრაობს ან ხდება ვაჭრობის აურზაური, ბალიშის ზომა, რომელსაც ის მოითხოვს თითოეული წევრისგან - ცნობილი როგორც მარჟის მოწოდება - შეიძლება გაიზარდოს მოკლე დროში.

ასე მოხდა ხუთშაბათს დილით. DTCC-მ აცნობა თავის წევრ ფირმებს, რომ ჯამური ბალიში, რომელიც მაშინ მილიარდს შეადგენდა, უნდა გაიზარდოს ,5 მილიარდამდე - რამდენიმე საათში. იმის გამო, რომ Robinhood-ის მომხმარებლები პასუხისმგებელნი იყვნენ ამდენი ვაჭრობისთვის, Robinhood პასუხისმგებელი იყო გადასახადის მნიშვნელოვანი ნაწილის გადახდაზე.

DTCC-ის მოთხოვნა შეთანხმებას არ ექვემდებარება. ფირმა, რომელიც ვერ აკმაყოფილებს მარჟის მოწოდებას, ფაქტობრივად გასულია საფონდო ვაჭრობის ბიზნესიდან, რადგან DTCC აღარ გაასუფთავებს თავის გარიგებებს. თუ თქვენ არ შეგიძლიათ ვაჭრობის გაფორმება, თქვენ არ შეგიძლიათ ვაჭრობა, თქვა რობერტ გრეიფელდმა, Nasdaq-ის ყოფილმა აღმასრულებელმა დირექტორმა და Virtu Financial-ის ამჟამინდელმა თავმჯდომარემ. თქვენ კუნძულზე ხართ. თქვენ განდევნილი ხართ.

ვეტერანი მოთამაშეებისთვის, როგორიცაა Citadel Securities და JPMorgan Chase, დამატებითი ასობით მილიონი დოლარის გამომუშავება მოკლე დროში არ იყო პრობლემა. მაგრამ ისეთი სტარტაპისთვის, როგორიცაა Robinhood, ეს იყო გიჟური ჩხუბი.`
ᲨᲔᲛᲝᲒᲕᲘᲔᲠᲗᲓᲘ ᲔᲮᲚᲐᲕᲔ :Express-მა განმარტა ტელეგრამის არხი

მიუხედავად იმისა, რომ მან დააგროვა საჭირო ნაღდი ფული თავისი საკრედიტო ხაზისგან და ინვესტორებისგან, Robinhood-მა შეზღუდა მომხმარებლები GameStop-ის, AMC-ის და სხვა აქციების შეძენაში. თავის ინვესტორებს ამ არასტაბილური აქციების გაყიდვის უფლება - მაგრამ არა მათი ყიდვა - შეამცირა რისკის დონე და დაეხმარა მას დამატებითი ფულადი სახსრების მოთხოვნების შესრულებაში, თქვა რობინჰუდმა თავის ბლოგ პოსტში.

საბოლოო ჯამში, კომპანიამ მოახერხა დაახლოებით 1 მილიარდი დოლარის მოზიდვა მისი ზოგიერთი არსებული ინვესტორისგან, მათ შორის ვენჩურული ფირმებისგან Sequoia Capital და Ribbit Capital. როგორც დამატკბობელი, Robinhood-მა გასცა სპეციალური აქციები იმ ინვესტორებზე, რომლებიც მათ უკეთეს გარიგებას მისცემს, როდესაც კომპანია გამოვა საჯარო, უკვე ამ წელს.

მაგრამ სწრაფმა გარიგებამ ერთზე მეტ დამკვირვებელს თავი დაუქნია.

როგორ ხვდება ონლაინ ბროკერს მილიარდი დოლარის ერთდღიანი ინფუზია? ჰკითხა როჯერ მაკნემიმ, დიდი ხნის ინვესტორმა, რომელმაც დააარსა კერძო ინვესტიციების ფირმა Elevation Partners. არის რაღაც ამაში, რაც ამბობს, რომ ვიღაცას ნამდვილად ეშინია იმის, რაც ხდება.

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ:

ᲨᲔᲘᲢᲧᲕᲔᲗ ᲗᲐᲕᲡᲔᲑᲐᲓᲝᲑᲐ ᲖᲝᲓᲘᲐᲥᲝᲡ ᲜᲘᲨᲜᲘᲗ

განმარტა: სილიკონის ველის სტარტაპი, რომელმაც უოლ-სტრიტის ქაოსი გამოიწვია