განმარტა: Sebi-ს მულტიკაპიური დირექტივა - რატომ არის უკმაყოფილო ურთიერთდახმარების ფონდები?

თუ ფონდის სახლის მრავალწლიან სქემას აქვს AUM 10,000 მილიონი რუბლი, მას მოუწევს მინიმუმ 2,500 მილიონი რუბლის ინვესტიცია თითოეულში აქციების სამ კატეგორიაში. ფონდის მენეჯერს უფლება აქვს განახორციელოს დარჩენილი 2500 მილიონი რუბლის ინვესტიცია ნებისმიერ კატეგორიაში, რომელიც მათ სურთ.

Sebi-ს განმარტების მიხედვით, პირველი 100 კომპანია სრული საბაზრო კაპიტალიზაციის თვალსაზრისით არის მსხვილი კაპიტალი. კომპანიები, რომლებიც რეიტინგში 101-250 არიან, არიან საშუალო კაპიტალი, ხოლო 251-ე კომპანია მოდის მცირე კაპიტალის კომპანიებში.

ინდოეთის ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის საბჭოს უახლესი დირექტივა ( სები) მრავალწლიან სქემების საფონდო ბირჟის ინვესტიციების ლიმიტების დაწესება როგორც ჩანს, ურთიერთდახმარების ფონდებმა დაარღვიეს ურთიერთდახმარების ფონდების გეგმები, რადგან მათ მოუწევთ 40,000 მილიონი რუბლის ღირებულების აქციების შეგროვება თავიანთ პორტფელებში.

ფონდის სახლები, რომლებიც იძულებულნი იქნებიან პორტფელის შეცვლაზე წავიდნენ მომდევნო რამდენიმე თვის განმავლობაში და გადაიტანონ მრავალწლიანი თანხების გამოყოფა მსხვილი კაპიტალის კომპანიებიდან საშუალო და მცირე კაპიტალის კომპანიებზე, აინტერესებთ, რატომ ხდებიან ისინი სამიზნე უცხოეთში. პორტფელის ინვესტორები (FPI) - უფრო დიდი მოთამაშეები, ვიდრე შიდა ფონდების სახლები - თავისუფლად შეუძლიათ ინვესტიცია განახორციელონ ნებისმიერ აქციებში ლიმიტების გარეშე.

რა არის Sebi დირექტივა ურთიერთდახმარების ფონდებთან?

პარასკევს გამოქვეყნებულ ცირკულარში Sebi-მ დააკონკრეტა, რომ მინიმალური ინვესტიცია მსხვილი, საშუალო და მცირე კაპიტალის მქონე კომპანიების კაპიტალში და კაპიტალთან დაკავშირებულ ინსტრუმენტებში მრავალწლიან სქემებში უნდა იყოს სქემის მართვის ქვეშ მყოფი მთლიანი აქტივების თითოეული 25 პროცენტი. ასე რომ, თუ ფონდის სახლის მრავალ კაპიტალის სქემას აქვს AUM 10,000 მილიონი რუბლი, მას მოუწევს მინიმუმ 2,500 მილიონი რუბლის ინვესტიცია თითოეულში აქციების სამ კატეგორიაში. ფონდის მენეჯერს უფლება აქვს განახორციელოს დარჩენილი 2500 მილიონი რუბლის ინვესტიცია ნებისმიერ კატეგორიაში, რომელიც მათ სურთ.

ადრე არ არსებობდა ასეთი მინიმალური საინვესტიციო გაიდლაინი (საქონლის კატეგორიაში) მრავალ კაპიტალის ფონდებისთვის. მიუხედავად იმისა, რომ Sebi-ის მითითებებში ნათქვამია, რომ მრავალწლიანმა ფონდებმა უნდა განახორციელონ მინიმუმ 65 პროცენტის ინვესტიცია კაპიტალში და კაპიტალთან დაკავშირებულ ინსტრუმენტებში, ფონდის მენეჯერებს შეეძლოთ ფულის დიდი, საშუალო ან მცირე კაპიტალის გამოყოფა. ფაქტობრივად, მონაცემები აჩვენებს, რომ რამდენიმე სქემას აქვს თითქმის ნულის განაწილება მცირე კაპიტალის კომპანიებზე და 9-მა 35 მრავალწახნაგიანი სქემიდან 5 პროცენტზე ნაკლები ინვესტიცია მოახდინა მცირე კაპიტალის კომპანიებში.

რატომ არის ურთიერთდახმარების ფონდები უკმაყოფილო?

ურთიერთდახმარების ფონდები კარგ შემოსავალს იღებდნენ მსხვილ კაპიტალის აქციებში ინვესტიციებით, რომლებიც ლიდერობდნენ სენსექსის რალიში ბოლო ორი წლის განმავლობაში. მეორეს მხრივ, საშუალო და მცირე კაპიტალის აქციები საკმაოდ ცუდად მოქმედებდნენ დიდ მარაგებთან შედარებით. ფონდის მენეჯერებს ასევე სურთ, რომ Sebi-მ მსგავსი შეზღუდვები დაარტყას უცხოელ ინვესტორებს (FPI). ინვესტორები არ ისარგებლებენ ამ დირექტივით. მათი ანაზღაურება შეიძლება ასევე შემცირდეს ან სქემები შეიძლება შეიცავდეს უფრო მაღალ რისკს. საშუალო და მცირე ქუდები არ სთავაზობენ სასურველ კომფორტს ფონდის მენეჯერებს. ეს ნაბიჯი მხოლოდ სარგებელს მოუტანს მცირე აქციებს და ბაზრის მოთამაშეებს, რომლებმაც განახორციელეს ინვესტიცია ასეთ აქციებში. გვაქვს თუ არა საკმარისი მცირე აქციები, რომლებშიც შეგვიძლია მივანდოთ ინვესტორების ფული? რატომ არ აძლევენ FPI-ებს ასეთი დირექტივები? FPI-ებს შეუძლიათ უფასო ინვესტიცია განახორციელონ ნებისმიერ აქციებში. ასევე აინტერესებს არის თუ არა ბაზრის გაგრილება, როდესაც ეკონომიკა იკლებს, თქვა კერძო სექტორის ფონდის სახლის მაღალჩინოსანმა.

მიუხედავად იმისა, რომ FPI-ებმა ინდოეთის აქციებში 9,33 მილიონი ლარის ინვესტიცია მოახდინეს, შიდა MF-ის კაპიტალის ინვესტიციები შეადგენს 7,69 ლარს.

რა არის მსხვილი, საშუალო და მცირე კაპიტალის კომპანიები?

Sebi-ს განმარტების მიხედვით, პირველი 100 კომპანია სრული საბაზრო კაპიტალიზაციის თვალსაზრისით არის მსხვილი კაპიტალი. კომპანიები, რომლებიც რეიტინგში 101-250 არიან, არიან საშუალო კაპიტალი, ხოლო 251-ე კომპანია მოდის მცირე კაპიტალის კომპანიებში. კატეგორიზაცია განხორციელდა საინვესტიციო სამყაროს ერთგვაროვნების უზრუნველსაყოფად კაპიტალის სქემებისთვის. ურთიერთდახმარების ფონდები ფოკუსირებულია ტოპ 100 მსხვილ კაპიტალზე, რადგან ბევრი მათგანი კარგი შემსრულებელია და ინვესტორებს ღირსეულ ანაზღაურებას აძლევს.

Express განმარტაარის ახლატელეგრამა. დააწკაპუნეთ აქ შემოუერთდით ჩვენს არხს (@ieexplained) და იყავით განახლებული უახლესი ამბებით

Რას ნიშნავს?

MF ინდუსტრიიდან მოპოვებული მონაცემები აჩვენებს, რომ მრავალწლიან სქემებს აქვთ მთლიანი აქტივები, რომლებიც მართულია დაახლოებით 1,45 მილიონი ლარის კუთხით და აქედან დაახლოებით 1,05 მილიონი კრონი (72%) ინვესტირდება დიდი კაპიტალის აქციებში. ზემოქმედება საშუალო და მცირე კაპიტალის აქციებზე არის დაახლოებით 16.4 პროცენტი და დაახლოებით 6.25 პროცენტი შესაბამისად. ასე რომ, იმისათვის, რომ დააკმაყოფილონ მინიმალური 25 პროცენტიანი მდებარეობა საშუალო და მცირე კაპიტალამდე, ფონდის სახლებს მოუწევთ 12,600 მილიონი რუბლის მთლიანი ინვესტიციის გადატანა საშუალო კაპიტალის აქციებში და მთლიანი 27,000 მილიონი Rs ინვესტიციის გადატანა მცირე კაპიტალზე. ასე რომ, 40 000 მილიონი ლარის ოდენობის თანხები გადავა საშუალო და მცირე კაპიტალის კომპანიებზე. მიუხედავად იმისა, რომ Sebi-მ MF ინდუსტრიას ოთხი თვის დრო მისცა მათი პორტფელების გადასინჯვისთვის, ინდუსტრიის ინსაიდერები ამბობენ, რომ პორტფელის გადაბალანსება ორშაბათს დაიწყება.

რას გამოიწვევს ეს გადაკეთება?

იმის გამო, რომ ბევრი რებალანსი გამოიწვევს თანხების გადატანას მსხვილი კაპიტალის კომპანიებიდან საშუალო და მცირე კაპიტალის კომპანიებზე, მოსალოდნელია, რომ ეს გამოიწვევს ზოგიერთი მსხვილი კაპიტალის კომპანიის აქციების ფასების შემცირებას და აქციების ფასების ზრდას. საშუალო და მცირე ზომის კომპანიები. ვინაიდან 27,000 მილიონი რუბლის ოდენობის თანხები დაწესებულია კარგი ხარისხის მცირე კაპიტალის კომპანიების დასადევნად, ბაზრის მონაწილეები ამბობენ, რომ ამან შეიძლება გამოიწვიოს ზოგიერთი კარგი მცირე კაპიტალის კომპანიის აქციების ფასების დიდი ზრდა. ეს ნაბიჯი ასევე გამოიწვევს უფრო მკაფიო დიფერენციაციას მსხვილ კაპიტალის ფონდებსა და მულტი კაპიტალის ფონდებს შორის, რადგან მუტი-cap ფონდების უმრავლესობას ამჟამად აქვთ ინვესტიციები მსხვილ კაპიტალის კომპანიებში. მონაცემები აჩვენებს, რომ 35 მრავალწახნაგოვანი სქემიდან 27-ში, დიდი კაპიტალის აქციები შეადგენს სქემის ინვესტიციის 60 პროცენტზე მეტს, ხოლო 18 სქემის შემთხვევაში, მსხვილი კაპიტალის კომპანიებს შეადგენს სქემის ინვესტიციების 70 პროცენტზე მეტი. .

რა უნდა გააკეთონ ინვესტორებმა?

იმის გამო, რომ ერთობლივმა ფონდებმა უნდა დაასრულონ მთელი სავარჯიშო 2021 წლის იანვრისთვის, პორტფელის გადაბალანსების შედეგად MF-ები შეიძენენ მცირე კაპიტალის აქციებს მინიმუმ 27,000 Rs ღირებულების მხოლოდ ამ ანგარიშზე და საშუალო კაპიტალის აქციებს 12,600 Rs. ეს გამოიწვევს საშუალო და მცირე კაპიტალის კომპანიების აქციების ფასების ზრდას. იმის გამო, რომ ძნელია გაარკვიო აქციები, რომლებშიც ისინი განახორციელებენ ინვესტიციას, ინვესტორებს შეუძლიათ დაიცვან აქციების არჩევის პასიური რეჟიმი. მათ შეუძლიათ ინვესტიციები საშუალო და მცირე კაპიტალის ურთიერთდახმარების ფონდების კარგად შესრულებულ სქემებში. ვინაიდან საშუალო და მცირე კაპიტალის აქციები იზრდება ურთიერთდახმარების ფონდების მიერ ახალი შესყიდვის გამო, სქემები, რომლებიც ფლობენ ამ კომპანიებს, მომავალში მათი NAV-ის ზრდას მოწმენი იქნება. ასე რომ, ინვესტორები ნახავენ უკეთეს ანაზღაურებას ამ კომპანიებში ინვესტირების სქემებში.

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: