ExplainSpeaking: მიმდინარე გამოწვევები და მომავალი საფრთხეები ინდოეთის ეკონომიკის წინაშე

არსებობს რამდენიმე გზა, რომლითაც ინდოეთის ეკონომიკური აღდგენა შეიძლება კიდევ უფრო გართულდეს.

სამშენებლო მუშები ნიუ დელიში (ექსპრეს ფოტო პრემ ნატ პანდეის მიერ)

ძვირფასო მკითხველებო,

ამ თვის დასასრულს, ინდოეთის ეკონომიკა ასრულებს მიმდინარე ფინანსური წლის პირველ კვარტალს - აპრილს, მაისს და ივნისს. ამ კონტექსტში ორი კითხვა ჩნდება:

1. რამდენად დააზარალა Covid-ის მეორე ტალღამ ინდოეთის ახალბედა ეკონომიკური აღდგენა?
2. რა არის მეორე კოვიდ ტალღის უფრო საშუალო და გრძელვადიანი ზემოქმედება?

ბიულეტენი| დააწკაპუნეთ, რომ მიიღოთ დღის საუკეთესო ახსნა-განმარტებები თქვენს შემოსულებში

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, რა არის ინდოეთის ეკონომიკის წინაშე არსებული არსებული გამოწვევების ბუნება და სად არის მომავალი საფრთხეები?

ნებისმიერი კვარტალის დასასრული, როგორც წესი, აგდებს უამრავ ეკონომიკურ ანალიზს. გასულ კვირას ინდოეთის სარეზერვო ბანკმა გამოაქვეყნა ივნისის ბიულეტენი, რომელშიც მოცემულია RBI-ის შეფასება იმის შესახებ, თუ როგორ არის განთავსებული ინდოეთის ეკონომიკა.

მიუხედავად იმისა, რომ თითქმის არცერთმა ერთეულმა არ იცის ინდოეთის ეკონომიკის შესახებ იმდენი, რამდენიც RBI-მ, უფრო ინსტრუქციული ანალიზი ჩაატარა გამოყენებითი ეკონომიკური კვლევის ეროვნულმა საბჭომ (ან NCAER), როდესაც მან გამოაქვეყნა თავისი კვარტალური ეკონომიკური მიმოხილვა.

NCAER გამოირჩეოდა პანდემიის დროს ინდოეთის ეკონომიკის მდგომარეობის გამოსათვლელად ინოვაციური გზების პოვნაში. იმ დროს, როდესაც მონაცემების ოფიციალურმა წყაროებმა დიდი ხარვეზები და არაადეკვატურობა განიცადა, NCAER-ის მკვლევარებმა იპოვეს საკუთარი გზები, რათა შეეფასებინათ Covid-ის გამო ეკონომიკური შეფერხების მასშტაბი. ჯერ კიდევ 2020 წლის დეკემბერში, მათ სწორად იწინასწარმეტყველეს (ათწილადის შემდეგ პირველ ციფრამდე), რომ მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდა იქნება მინუს 7,3% - რიცხვი, რომელსაც სტატისტიკისა და პროგრამების განხორციელების სამინისტრო (MoSPI) მხოლოდ მაისისთვის მიაღწია. 31 წელს! როგორც ასეთი, აზრი აქვს NCAER-ის პროგნოზის მოსმენას Covid-ის მეორე ტალღის კვალდაკვალ.

მოდით, პირველ რიგში გადავხედოთ მიმდინარე გამოწვევებს.

1: ორწლიანი მშპ-ს ზრდა დაიკარგა

ქვემოთ მოყვანილი დიაგრამა იძლევა იმის გაგებას, თუ როგორ დაზარალდა ინდოეთის ეკონომიკა. უპირველეს ყოვლისა, შეხედეთ მწვანე ზოლებს. ისინი აჩვენებენ ინდოეთის მთლიანი შიდა პროდუქტის მთლიან რაოდენობას, რომელიც იზომება ტრილიონ რუპიაში - მარცხენა მხარის მასშტაბით.

2019-20 წლებში ინდოეთის მშპ იყო 146 ტრილიონი რუპი. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინდოეთმა იმ წელს აწარმოა 146 ტრილიონი რუბლის ღირებულების საქონელი და მომსახურება. შემდეგ, გასულ ფინანსურ წელს - ანუ 2020-21 წლებში - ის 135 ტრილიონ ლარამდე დაეცა. ეს არის მინუს 7,3%-იანი ვარდნა, რაზეც ადრე ვსაუბრობდით.

როგორ დაზარალდა ინდოეთის ეკონომიკა

მიმდინარე ფინანსურ წელს - ანუ 2021-22 წლებში - მოსალოდნელია, რომ მშპ 146 ტრილიონ ლარამდე გაიზრდება 8,3%-იანი ზრდის შემდეგ. ეს ნიშნავს, რომ მთლიანი ეკონომიკური წარმოების თვალსაზრისით, ინდოეთი დაკარგავდა ზრდის ორ სრულ წელს. მაგალითად, რომ არ ყოფილიყო Covid-ის შეფერხება და ინდოეთი ამ ორივე წელიწადში 6%-ითაც კი გაიზრდებოდა, მთლიანი მშპ მიაღწევდა 164 ტრილიონ რუპიას - ანუ 18 ტრილიონი რუპით მეტი, ვიდრე ინდოეთი, სავარაუდოდ, ახლა დასრულდება. .

არის შანსი, რომ ინდოეთი შეიძლება გაიზარდოს 10.1%-ით ამ წელს, ნაცვლად 8.3%-ისა და ამ შემთხვევაში, ინდოეთის მშპ 149 ტრილიონ რუპამდე გაიზრდება, მაგრამ ასეც რომ იყოს, ინდოეთი შორს იქნება იქ, სადაც შეიძლებოდა ყოფილიყო Covid-ის გარეშე. .

წითელი ხაზი, რომელიც ასახავს მშპ-ს ზრდის ტემპს პროცენტული თვალსაზრისით (და შეესაბამება დიაგრამის მარჯვენა მხარეს არსებულ მასშტაბს) V-ს ფორმის აღდგენის შთაბეჭდილებას იძლევა. მაგრამ, ფაქტობრივი წარმოების თვალსაზრისით, ეკონომიკა მხოლოდ გასულ წელს დაკარგულ ნიადაგის აღდგენას შეძლებს.

2: როგორც საცალო, ასევე საბითუმო ინფლაცია იზრდება

იმ დროს, როდესაც ეკონომიკურმა ზრდამ დარტყმა მიიღო და აღდგენა შენელებულია Covid-ის მეორე ტალღის გამო, ინდოეთი ასევე მზარდი ფასების წინაშე დგას. დიაგრამები 2 და 3 მოცემულია იმის შესახებ, თუ როგორ იქცეოდა საცალო და საბითუმო ინფლაცია ბოლო ორი წლის განმავლობაში.

სათაური საცალო ინფლაცია, წაკითხული ხაზი დიაგრამა 2-ში, არის ის ტემპი, რომლითაც იზრდება ფასები თქვენნაირი საცალო მომხმარებლებისთვის. ინფლაციის ეს მაჩვენებელი 2019 წლის ნოემბრიდან 2020 წლის ნოემბრამდე RBI-ის კომფორტის ზონაზე მაღლა რჩებოდა (2%-დან 6%-მდე). მაგრამ, სამხედრო რელიეფის ხანმოკლე პერიოდის შემდეგ, მან კვლავ გადალახა 6%-იანი მაჩვენებელი მიმდინარე წლის მაისში.

განაკვეთი, რომლითაც ფასები იზრდება საცალო მომხმარებლებისთვის

სხვა გადამწყვეტი ხაზი, რომელიც უნდა შევხედოთ არის ნარინჯისფერი წერტილოვანი ხაზი. ის გვიჩვენებს საბაზისო ინფლაციას - ის გამოითვლება საწვავის და სურსათის პროდუქტებზე ფასების ზრდის გამოკლებით. ის ფაქტი, რომ ინფლაციის ეს მაჩვენებელიც კი მუდმივად ახლოს რჩებოდა RBI-ს ზედა ზღვართან, აჩვენებს, რომ საქმე არ არის მხოლოდ ბენზინისა და დიზელის ფასების ძალიან მაღალი ან ბოსტნეულისა და ხილის ფასების ძალიან სწრაფი ზრდა. ჩვეულებრივი ინდოელი მთელს მსოფლიოში ფასების სწრაფ ზრდას მოწმენია.

რაც შეეხება საბითუმო ფასებს? დიაგრამა 3 იძლევა პასუხს. დიდი ხნის განმავლობაში, საბითუმო ფასები ძალიან სწრაფად არ იზრდებოდა. მაგრამ იანვრიდან მოყოლებული, ეს ტენდენციაც გაუარესდა. მაისში WPI ინფლაციამ თითქმის 13% შეადგინა. ანუ საბითუმო ფასები 13%-ით იზრდებოდა.

დიდი ხნის განმავლობაში, საბითუმო ფასები ძალიან სწრაფად არ იზრდებოდა

3: ცუდი სესხის აღება კომერციულ სექტორში

ინდოეთის ეკონომიკაში მთლიანი შიდა პროდუქტის ყველაზე დიდი ძრავა არის ხარჯები, რომლებსაც ინდოელები იღებენ თავიანთი პირადი შესაძლებლობებით. ეს მოთხოვნა საქონელსა და მომსახურებაზე - იქნება ეს ახალი მანქანის სახით, თმის შეჭრა, ახალი ლეპტოპი თუ ოჯახური დასვენება - არის ის, რაც შეადგენს მთლიანი შიდა პროდუქტის 55%-ზე მეტს წელიწადში.

კოვიდამდეც კი, ინდოეთის ეკონომიკა მიაღწია იმ ეტაპს, როდესაც ჩვეულებრივი ადამიანი აკავებდა ამ ხარჯებს. Covid-ის პირველმა ტალღამ გააუარესა ეს ტენდენცია იმით, რომ ადამიანები ან სამუშაოს კარგავენ, ან ხელფასები შემცირდა. Covid-ის მეორე ტალღამ კიდევ უფრო გაართულა პრობლემა, რადგან ახლა ყველას აწუხებს ჯანმრთელობის მაღალი ხარჯები.

სამომხმარებლო ხარჯების არარსებობის პირობებში, ქვეყნის ბიზნესმენები - როგორც დიდი, ისე პატარა - აკავებენ ახალ ინვესტიციებს და უარს ამბობენ ახალი სესხების მოძიებაზე.

დიაგრამები 4 გვიჩვენებს, თუ როგორ დაეცა საბანკო კრედიტი კომერციულ სექტორზე მხოლოდ ბოლო ორი წლის განმავლობაში. დიაგრამა 5 გვიჩვენებს, თუ როგორ დაიშალა შერჩეული ფირმების პროცენტი, რომლებიც ეძებენ სესხებს.

დიაგრამები 4 გვიჩვენებს, თუ როგორ დაეცა საბანკო კრედიტი კომერციულ სექტორზე მხოლოდ ბოლო ორი წლის განმავლობაში.

ეს არსებითად გულისხმობს, რომ ბიზნესები არ არიან დიდი იმედით გაზრდილი მოთხოვნის უახლოეს პერსპექტივაში.

დიაგრამა 5 გვიჩვენებს, თუ როგორ დაიშალა შერჩეული ფირმების პროცენტი, რომლებიც ეძებენ სესხებს.

4: მთავრობის არაადეკვატური ხარჯვა

იმის გათვალისწინებით, რომ შიდა მომხმარებლები აფერხებენ მოხმარებას, ხოლო შიდა ბიზნესი აფერხებს ინვესტიციებს (მშპ-ს ზრდის მეორე ყველაზე დიდი ძრავა), ინდოეთის მშპ-ს ზრდის მესამე უმსხვილეს ძრავას ევალებოდა - ანუ მთავრობას - მეტი დახარჯვა და გამოიყვანოს ეკონომიკა არსებული ვითარებიდან.

მაგრამ როგორც დიაგრამა 6-ის მწვანე ზოლები აჩვენებს, ინდოეთის მთავრობა ძუნწი იყო მეტის დახარჯვაში. მწვანე ზოლები აჩვენებს მთლიან დანახარჯს (მშპ-ს პროცენტის მიხედვით). მას შემდეგ, რაც იძულებული გახდა დაეხარჯა მეტი 2020-21 წლებში, მთავრობამ ფაქტობრივად უკან დაიხია (მშპ-ს პროპორციულად) 2021-22 წლებში. სწორედ ამ მიზეზით, მისი დეფიციტი შემცირდება 22 FY-ში, 21 FY-თან შედარებით.

მწვანე ზოლები დიაგრამა 6-ში გვიჩვენებს, თუ როგორ ძუნწი იყო ინდოეთის მთავრობა მეტის დახარჯვაში

მაგრამ ეს ნაბიჯი კონტრპროდუქტიულია ინდოეთის ეკონომიკური აღორძინებისთვის. NCAER მიმოხილვა აკეთებს შემდეგ შენიშვნას: სამწუხაროდ, 2021–22 წლებში აუხსნელად შემცირებული ფისკალური პოლიტიკა, რომელიც მკვეთრად ამცირებს დეფიციტს, შეაფერხებს აღდგენას.

რაც შეეხება სამომავლო საფრთხეებს?

არსებობს რამდენიმე გზა, რომლითაც ინდოეთის ეკონომიკური აღდგენა შეიძლება კიდევ უფრო გართულდეს.

1: ვაქცინაციის ნელი ტემპი და შესაძლო მესამე Covid ტალღა

ამ დროისთვის აშკარაა, რომ ეკონომიკური აღდგენა არ მოხდება, თუ ინდოეთი არ მიიღებს თავისი მოსახლეობის მნიშვნელოვან უმრავლესობას ვაქცინაციას. თუ ვაქცინაციის ტემპი კვლავ ჩამორჩება, არსებობს მესამე ტალღის შესაძლებლობა, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს შეფერხების მორიგი რაუნდი.

ასევე ძალიან მნიშვნელოვანია იმის გაგება, რომ მესამე ტალღის შესაძლებლობაც კი საკმაოდ საშიშია ეკონომიკური აღდგენისთვის. ეს იმიტომ ხდება, რომ გაზრდილი გაურკვევლობა კიდევ უფრო აუარესებს მომხმარებელთა ტენდენციებს, რომლებიც აკავებენ მოხმარებას და ბიზნესები აკავებენ ახალ ინვესტიციებს. ეს უფრო იმიტომ ხდება, რომ ხალხის გამძლეობა და უნარი გაუმკლავდეს Covid-ის არასასურველ ეფექტებს, ასევე იკლებს.

ვაქცინაციის ბანაკში PMGP კოლონიაში მანხურდში, მუმბაიში (ექსპრეს ფოტო ამიტ ჩაკრავარტის მიერ)

2: მონეტარული პოლიტიკა ხვდება ბარიერს

ფისკალურ პოლიტიკასა (რომელიც დაკავშირებულია მთავრობის ხარჯებთან) და მონეტარული პოლიტიკის (სესხის აღების სიმარტივე და ახალ სესხებზე საპროცენტო განაკვეთის გადახდა) შორის ეკონომიკური აღორძინების მიღწევის ყველაზე დიდი დატვირთვა გაკეთდა. RBI-ს მიერ. როგორც უკვე აღვნიშნეთ, მთავრობა არ აფართოებს ფისკალურ პოლიტიკას ისე, როგორც ბევრი მოელოდა. მართლაც, დიდწილად დარჩა RBI-ს, რომ აეღო უამრავი იაფი ფული ახალი სესხების სახით ეკონომიკის აჩქარების მიზნით.

მაგრამ არსებობს რამდენიმე მიზეზი, რის გამოც RBI შეიძლება დიდხანს ვერ შეძლებს დახმარებას.

ერთი, როგორც ადრე იყო ნაჩვენები, ინფლაციის მაჩვენებლები მკვეთრად იზრდება. RBI, რომელიც კანონით ვალდებულია გააკონტროლოს ინფლაცია, მოუწევს ყველაფერი გააკეთოს იმისათვის, რომ ინფლაცია საზღვრებში შეინარჩუნოს. როგორც წესი, ეს მოითხოვს RBI-ს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას.

არსებობს კიდევ ერთი მიზეზი, რის გამოც RBI-ს შეიძლება მოუწიოს შიდა საპროცენტო განაკვეთის გაზრდა. შეერთებულ შტატებში ეკონომიკური ზრდისა და ინფლაციის მკვეთრი ზრდის წყალობით, მის ცენტრალურ ბანკს - ფედერალურ რეზერვს - შესაძლოა მალე გაზარდოს აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთები. თუ ინდოეთი უნდა დარჩეს მიმზიდველ მიმართულებად გლობალური ინვესტორებისთვის, RBI-ს მოუწევს უარი თქვას დაბალი საპროცენტო განაკვეთების რეჟიმზე.

3: მოკლევადიანი შოკის გრძელვადიანი უარყოფითი შედეგები

ზემოაღნიშნული საფრთხეების მიღმა და, ფაქტობრივად, მათი მიუხედავად, NCAER-ის ეკონომისტები, როგორიცაა სუდიპტო მუნდლი და ბორნალი ბჰანდარი, მიუთითებენ კიდევ ერთ მთავარ გამოწვევაზე: ჰისტერეზისზე. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მოკლევადიანი შოკების გრძელვადიანი ეფექტები.

2020–21 საბაზისოდან დაწყებული, რომელიც 7.3 პროცენტით დაბალია, ვიდრე 2019–20 წლებში, მშპ უნდა გაიზარდოს ბოლოდროინდელ პანდემიამდელ ტენდენციის მაჩვენებელზე (5.8 პროცენტი), რათა ინდოეთი დაეწიოს პანდემიამდელი ზრდის გზას. ეს მოითხოვს ღრმა და ფართო სტრუქტურულ რეფორმებს ფინანსურ სექტორში, ძალაუფლებასა და საგარეო ვაჭრობაში. სახელმწიფოებთან თანამშრომლობით რეფორმები ასევე გადაუდებელია ჯანდაცვის, განათლების, შრომისა და მიწის ნაკვეთებში, რომლებიც, პირველ რიგში, სახელმწიფო სუბიექტებია, წერდნენ ისინი ჯერ კიდევ დეკემბერში.

უახლესი კვარტალური მიმოხილვის დროს ამ საკითხზე გარკვევისას, მუნდლმა თქვა: სინამდვილეში, ჩვენი სიმღერის მთავარი ტვირთი არის ის, რომ ამ [კოვიდ შოკის] გავლენა უფრო გრძელვადიანია, ვიდრე შეიძლება წარმოვიდგინოთ და იმ დროისთვის ინდოეთი მის ფარგლებს გარეთ იქნებოდა. ეგრეთ წოდებული დემოგრაფიული დივიდენდის ტკბილი ადგილი... ასე რომ, გრძელვადიანი ზემოქმედება ძალიან საშიშია.

დარჩით უსაფრთხოდ,

უდიტი

გააზიარეთ თქვენი კომენტარები და შეკითხვები udit.misra@expressindia.com

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: