ᲖᲝᲓᲘᲐᲥᲝᲡ ᲜᲘᲨᲜᲘᲡ ᲐᲜᲐᲖᲦᲐᲣᲠᲔᲑᲐ
ᲜᲘᲕᲗᲘᲔᲠᲔᲑᲔᲑᲘ C ᲪᲜᲝᲑᲘᲚᲘ ᲡᲐᲮᲔᲔᲑᲘ

ᲨᲔᲘᲢᲧᲕᲔᲗ ᲗᲐᲕᲡᲔᲑᲐᲓᲝᲑᲐ ᲖᲝᲓᲘᲐᲥᲝᲡ ᲜᲘᲨᲜᲘᲗ

რას ნიშნავს რუპიის დაცემა

იმპორტიორები მოხვდნენ, ექსპორტიორებმა მოიგეს; უცხოეთში არდადეგები და განათლება საზღვარგარეთ უფრო ძვირია. ნედლი ნავთობის საერთაშორისო ფასების ზრდისა და ინდოეთის სავაჭრო დეფიციტის გაფართოების გამო, ეკონომიკაზე ცუდად აისახება.

რას ნიშნავს რუპიის დაცემაანალიტიკოსები აკვირდებიან ვალუტის სტაბილურ მსვლელობას 70 ნიშნისკენ, რადგან ნედლი ნავთობის საერთაშორისო ფასები აგრძელებს ზრდას და უცხოური სახსრების გადინებას. (ილუსტრაცია: CR Sasikumar)

მიმდინარე ფინანსურ წელს რუპია 5.2%-ით დაეცა, 28 მარტს 65-დან ოთხშაბათს დოლართან მიმართებაში 18 თვის მინიმუმამდე 68.42-მდე. იმპორტიორების, მოგზაურების და სტუდენტების შეშფოთება სტაბილურად იზრდება, ანალიტიკოსები თვალს ადევნებენ ვალუტის სტაბილურ სვლას 70 ნიშნისკენ, რადგან ნედლი ნავთობის საერთაშორისო ფასები კვლავ იზრდება და უცხოური სახსრები გადის.







რატომ დაეცა რუპია?

არსებობს სამი ძირითადი მიზეზი. ნედლი ნავთობის ფასების მატება, პორტფელის გადინება ინდოეთიდან აქციების გაყიდვის გამო, განსაკუთრებით უცხოური პორტფელის ინვესტორების (FPI) მიერ და აშშ-ში საპროცენტო განაკვეთების მზარდი მოლოდინი.





წაკითხვა | რუპია ეცემა 16 თვის ახალ მინიმუმამდე, დოლართან მიმართებაში 25 პაიზით ეცემა

ახალი ფინანსური წლის დასაწყისიდან, აპრილში, Brent-ის ნავთობის ფასი 70,30 დოლარიდან 80 დოლარამდე გაიზარდა ბარელზე. ეს ძირითადად განპირობებულია მიწოდების შეფერხებით ირანთან აშშ-ის დაძაბულობის ზრდის შემდეგ, რომელიც ოპეკის წარმოების 11-12%-ს განაპირობებს. ნავთობის ფასების მატებასთან ერთად, ინდოეთის სავაჭრო დეფიციტი - იმპორტის გადაჭარბება ექსპორტზე - გაუარესდება, რაც თავის მხრივ შეიძლება გავლენა იქონიოს მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტზე.



აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდის მოლოდინში, FPI-ებმა ინდოეთიდან აპრილსა და მაისში 27,000 კრონი გამოიტანეს, რაც 4 მილიარდ დოლარზე მეტია ორ თვეზე ნაკლებ დროში. როდესაც აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემა კიდევ უფრო ზრდის განაკვეთებს - რაც აუცილებლად მოხდება - FPI-ები ამჯობინებენ ინვესტირებას საკუთარ ქვეყანაში, რადგან არბიტრაჟის მოგება ინდოეთში და განვითარებად ბაზრებზე ინვესტიციების დროს შემცირდება. რუპიის შესუსტება ასევე შეამცირებს შემოსავლებს, რაც თავის მხრივ გავლენას მოახდენს მომავალ შემოდინებზე.

რას ნიშნავს ეს იმპორტზე?



იმპორტიორები დაზარალდებიან, რადგან ინდოეთში საქონლის ან აღჭურვილობის შეტანის ღირებულება გაიზრდება. როდესაც რუპი სუსტდება, იმპორტიორებს, განსაკუთრებით ნავთობკომპანიებს და სხვა იმპორტის ინტენსიურ კომპანიებს, უწევთ მეტი რუპიის დახარჯვა დოლარის ექვივალენტური ოდენობის შესაძენად. ამ თვალსაზრისით, სუსტი რუპია შეიძლება იყოს ერთგვარი იმპორტის გადასახადი. ნავთობის სექტორისთვის ეს ორმაგი უბედურებაა, რადგან ნედლი ნავთობის ფასების ზრდა და რუპიის ღირებულების შემცირება ემატება საწვავის საცალო ფასებს. ნავთობკომპანიების მარჟები ზეწოლის ქვეშ მოექცევა.

და რაც შეეხება ექსპორტს, მაშინ?



ექსპორტიორებს, განსაკუთრებით პროგრამული უზრუნველყოფის ექსპორტიორებს, სარგებლობენ, რადგან ისინი იღებენ მეტ რუპიას დოლარის ექსპორტის შემოსავალს ინდურ ვალუტაში კონვერტაციისას. მოსალოდნელია, რომ ეს გაზრდის ექსპორტს, რომელიც აჩვენებდა ერთნიშნა ზრდას. FY18-ში ექსპორტი გაიზარდა 9.78%-ით, ხოლო 2018 წლის აპრილში ექსპორტმა მხოლოდ 5.17%-იანი ზრდა აჩვენა, როგორც ჩანს, GST-ის განხორციელებასთან დაკავშირებული საკითხები ჯერ კიდევ დასაძლევია. FII გადინების ორმაგმა ზემოქმედებამ და სავაჭრო ბალანსის გაუარესებამ შეიძლება კიდევ უფრო დაარტყას რუპიას; გარე მეტრიკის სტაბილურობის შესანარჩუნებლად, როგორც სერვისების, ასევე საქონლის ექსპორტი საჭიროებს დამატებით ბიძგს.

მაშ, როგორ აისახება ეს სიტუაცია მთლიან ეკონომიკაზე?



ფისკალური და მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი ურთიერთდაკავშირებულია. როდესაც ფისკალური დეფიციტი მაღალია, სახელმწიფო სესხები იზრდება, რაც იწვევს უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს. თუმცა, როდესაც უცხოური სახსრების შემოდინება იწყება, რუპია მყარდება და ექსპორტი ძვირდება. ნედლი ნავთობის ფასები სავარაუდოდ გაიზრდება წელს, ხოლო იმპორტი სავარაუდოდ გაიზრდება მინიმუმ 14%-ით, ნათქვამია SBI Research-ის შენიშვნაში. ეს აუცილებლად გაზრდის იმპორტის გადასახადს და გაზრდის სავაჭრო დეფიციტს, რაც თავის მხრივ დაემატება CAD-ს და აიყვანს FY19 მაჩვენებელს მშპ-ს 2.5%-მდე. გაფართოებულ CAD-ს აქვს მაკროეკონომიკური შედეგები. უფსკრულის დასაძლევად საუკეთესო გზა არის შემოდინების გაზრდა, მაგრამ ინდოეთის ბაზრებზე FPI გადინება ხდება. ასევე, სუსტი რუპიის შედეგად იმპორტის ხარჯების ზრდამ შეიძლება გაზარდოს ინფლაციური ზეწოლა.

დაზარალდა საშუალო ფენაც?



სუსტი რუპია აძვირებს საზღვარგარეთ მოგზაურობას ამ სადღესასწაულო სეზონზე - მოგზაურს მოუწევს მეტი რუპიის დახარჯვა დოლარის შესაძენად. სტუდენტები, რომლებიც სწავლობენ საზღვარგარეთ, ასევე იხილავენ მათი ხარჯების ზრდას. 2017-18 წლებში ინდოელმა მოგზაურებმა 4 მილიარდი დოლარი დახარჯეს საზღვარგარეთ; სტუდენტებმა 2 მილიარდი დოლარი დახარჯეს.

მაგრამ ეს კარგი დროა მათთვის, ვინც ფულად გზავნილებს საზღვარგარეთიდან იღებს. მსოფლიო ბანკის მონაცემებით, ინდურმა დიასპორამ 2017 წელს დაახლოებით 69 მილიარდი დოლარი გამორიცხა, რაც ყველაზე მეტია მსოფლიოში. ამ ფულადი გზავნილების ღირებულება საბანკო ანგარიშებზე ინდოეთში იზრდება, როდესაც რუპი უფასურდება დოლართან მიმართებაში. თუ არარეზიდენტი ინდოელები ან მათი ოჯახები მიიღებდნენ 2017 წლის ანალოგიურ თანხას ამ წელს და თუ რუპია ვაჭრობას მიმდინარე კურსით განაგრძობდა, ეს დამატებით 3,5 მილიარდ დოლარად გადაიქცევა.

რამდენად სასურველია მაშინ, რომ რუპია დოლარისავით ძლიერი იყოს?

2013 წლის 20 აგვისტოს, როდესაც რუპია 98 პაიზით დაეცა და დღეში 64,11-მდე დაეცა, ნარენდრა მოდიმ, რომელიც მაშინ გუჯარატის მთავარი მინისტრი იყო, თქვა, თუ რუპია ასე გააგრძელებს ვარდნას, სხვა ქვეყნები დაიწყებენ ინდოეთის სარგებლობას. პოლიტიკოსებმა არაერთხელ ისაუბრეს უფრო ძლიერი რუპიის საჭიროებაზე. ვალუტის ვარდნა და ზრდა შეიძლება იყოს როგორც უარყოფითი, ასევე დადებითი, რაც დამოკიდებულია მაკროეკონომიკურ ვითარებაზე, შემოდინებზე, ნედლი ნავთობის ფასებზე, სხვა ვალუტებთან მიმართებაში სიძლიერეზე, რეალურ ეფექტურ სავალუტო ღირებულებაზე და ა.შ. იმპორტის კანონპროექტი.

მაშ, რა არის რუპიის იდეალური ღირებულება დოლართან მიმართებაში?

ძნელი სათქმელია. RBI, რომელიც მართავს რუპიის მოძრაობას, ამბობს, რომ ის არასოდეს აფიქსირებს მნიშვნელობას; პირიქით, ეს ხელს უწყობს ვალუტის მოწესრიგებულ მოძრაობას. RBI ყიდულობს დოლარს ბაზრიდან, როდესაც რუპია გამყარდება, და ყიდის აშშ ვალუტას, როდესაც რუპი სუსტდება. ის ცდილობს შეინარჩუნოს წონასწორობა ყველა გარეგანი და შინაგანი ფაქტორის გათვალისწინებით. ინდოეთის უცხოური ვალუტის აქტივები დაეცა დაახლოებით 6 მილიარდი დოლარით და დაახლოებით 394 მილიარდ დოლარამდე ცოტა ხნის წინ, როგორც ჩანს, RBI-მ გაყიდა დოლარი თავისი სავალუტო ნაკრებიდან ვალუტის სტაბილიზაციისთვის. აპრილსა და მაისში ბაზრებზე უცხოური გადინების მოწმე იყო, RBI-მ ახლახან მიიღო რამდენიმე ღონისძიება მეტი კაპიტალის ნაკადების მოსაზიდად. მან გააძლიერა საინვესტიციო ლიმიტები, შეარბილა წესები უცხოელი ინვესტორებისთვის და გადახედა მინიმალური ნარჩენი ვადიანობის მოთხოვნას და მთლიანი FPI ინვესტიციების ლიმიტს ცენტრალური მთავრობის ფასიან ქაღალდებში.

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: