2008 წლის გლობალური ფინანსური კრიზისი: რა გადააჭარბა ან არ გააკეთა მთავრობამ

ინდოეთი დაბრუნდა 2008 წლის კრიზისიდან სტიმულირების პაკეტების წყალობით, მაგრამ შეფერხდა ამ გაგრძელების ნებაზე. და მას ჯერ კიდევ დიდი გზა აქვს გასავლელი მთავრობასა და ფინანსურ მარეგულირებლებს შორის უფრო დიდი კოორდინაციის უზრუნველსაყოფად.

შემდეგ ფინანსთა მინისტრი პ ჩიდამბარამი და დაგეგმვის კომისიის თავმჯდომარის მოადგილე მონტეკ სინგ აჰლუვალია 2008 წლის სექტემბერში, მაშინდელი RBI-ს გუბერნატორი დ სუბბარაო და ყოფილი გუბერნატორები C Rangarajan და Y V Reddy. (PTI/ფაილი)

ინდოეთს არ გააჩნდა წესები, რომლებზედაც მოხსენიებულიყო ათი წლის წინ, როდესაც მას დაეჯახა სეისმური შოკი, რომლის ეპიცენტრი დაახლოებით 12,500 კილომეტრში იყო. 2008 წლის 15 სექტემბერს ლემანის კოლაფსის შემდეგ პირველ დღეებში მთავრობაში ბევრი არ ფიქრობდა კრიზისზე. წინა წლების ზრდის ეიფორიამ გამოიწვია ფართოდ გავრცელებული მოსაზრება იმის შესახებ, რომ ინდოეთის ეკონომიკა განვითარებული მსოფლიოს ეკონომიკისგან იყო გამოყოფილი. მაგრამ ორ კვირაში, მაშინდელ ფინანსთა მინისტრს პ ჩიდამბარამს მოუწია თვითმფრინავის ხელახალი ინჟინერია, რომელიც მაღლა დაფრინავდა. მანმოჰან სინგჰი, მაშინდელი პრემიერ მინისტრი, ჩიდამბარამში იყო ის, რაც 1991-92 წლების კრიზისის დროს იყო მისთვის PV Narasimha Rao. მას არ მიუღია სათანადო დამსახურება ნავის დამაგრებისა და სწრაფი გამოჯანმრთელების უზრუნველსაყოფად. მაგრამ მალევე, ინდოეთი დაეცა.

წაიკითხეთ | არასამუშაო აქტივები: როდის და როგორ დააგროვეს ბანკებმა ასეთი ცუდი სესხები?

ერთი დიდი შეცდომა: რომ ინდოეთის ზრდის ისტორია თავისია

მაღალი ზრდის პერიოდებს აქვთ ფაქტების ბუნდოვანი ტენდენცია. 1998 წლის აზიის კრიზისის შემდეგ, ინდოეთი უფრო და უფრო ინტეგრირდება გლობალურ ეკონომიკასთან. ფაქტობრივად, 2004-05 წლიდან 2007-08 წლამდე ოთხი წლის განმავლობაში დაფიქსირებული მაღალი - თითქმის ორნიშნა - ზრდის ტემპები ასევე იყო პერიოდი, როდესაც გლობალური ეკონომიკა მწვერვალზე ავიდა და 2004 წლის კალენდარულ წლებში საშუალოდ 4%-ით გაიზარდა. 2007 წელი. ინდოეთის ვარსკვლავურ მაჩვენებელს დაეხმარა ექსპორტის ბუმი, რომელიც ყოველწლიურად საშუალოდ 25%-ით ახტა, გლობალური ვაჭრობის მძლავრი საშუალო 8,6%-იანი ზრდის ფონზე. 2009 წელს მსოფლიო ვაჭრობა 11%-ით დაეცა, ინდოეთის ექსპორტი კი 16%-ით დაეცა. კრიზისიდან გასული ათწლეულის განმავლობაში, ინდოეთის დამოკიდებულება საერთაშორისო ვაჭრობაზე დიდად არ შემცირებულა. მისი ორმხრივი ვაჭრობა (ექსპორტი პლუს საქონლისა და მომსახურების იმპორტი) მშპ-ს პროცენტულად მიაღწია მაქსიმუმ 56%-ს 2012 წელს, მანამდე კი 41%-მდე დაეცა 2017 წელს. 2010 წლიდან ვაჭრობის მონაცემები ვარაუდობს, რომ ინდოეთი უკეთესად მუშაობს, ვიდრე მსოფლიოში. როდესაც საქონლისა და მომსახურების მსოფლიო ექსპორტი იზრდება. ჩვენ ვცხოვრობთ დაკავშირებულ სამყაროში. საკრედიტო შეკუმშვა ან გლობალური ბაზრებიდან კრედიტის გატანა დააზარალებს ქვეყანას, მიუხედავად მისი საკრედიტო ღირებულებისა.

ერთი დიდი შეცდომა: სტიმული გაგრძელდა, წელიწადის გარეშე

ინდოეთმა მიიღო უპრეცედენტო ქმედება 2008 წლის სექტემბრის მომდევნო თვეებში. RBI-მ მოითხოვა დაგეგმვის კომისიის თავმჯდომარის მოადგილის მოადგილე მონტეკ სინგჰ აჰლუვალია და ჩიდამბარამი, მაგრამ როგორც კი გაირკვა, რომ ინდოეთი უვნებელი არ გამოჩნდებოდა და კრიზისმა შეიძლება დაანგრიოს ინდოეთის ბრწყინვალების ისტორია. ყველა ხელი გემბანზე იყო. მთავრობამ გამოაცხადა სამი სტიმულირების პაკეტი სამი თვის განმავლობაში 2008 წლის დეკემბრიდან 2009 წლის თებერვლამდე, საერთო ჯამში 1,86,000 რუპი ან მშპ-ს 3.5%. მას შემდეგ რაც 2007-08 წლებში ფისკალური პასუხისმგებლობისა და ბიუჯეტის მართვის აქტი მოითხოვდა იმაზე უკეთესს, ინდოეთის ფისკალურმა დეფიციტმა მშპ-ს 6%-ს შეადგინა 2008-09 წლებში, წინა წლის მხოლოდ 2,7%-დან. შვიდი თვის განმავლობაში 2008 წლის ოქტომბრიდან 2009 წლის აპრილამდე, RBI–მ მკვეთრად შეამსუბუქა მონეტარული პირობები. მისმა არაორდინალურმა ზომებმა ხელმისაწვდომი გახადა უზარმაზარი 5,60,000 კრონი (მშპ-ს დაახლოებით 9%) შიდა და გარე ლიკვიდურობაში. მთავრობამ სტიმულირება გააგრძელა 2009-10 წლებშიც და ფისკალურმა დეფიციტმა მთლიანი შიდა პროდუქტის 6.4%-ს შეადგინა. ეკონომიკამ შთამბეჭდავი აღმავლობა განიცადა - წინა სამი წლის 9%-დან დამატებული, 2008-09 წლებში ის 6,7%-მდე დაეცა, შემდეგ კი 2009-10 წლებში 8,5%-მდე დაბრუნდა. ეს ის შემთხვევაა, როცა ინდოეთი შეირყა. ხელისუფლებამ ონკანი არ დახურა. ფისკალური სტიმული არასოდეს გაუქმებულა. გარდა ამისა, ინდოეთმა დაუშვა მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტის ადიდებულმა. ინდოეთი ამისგან ჯერ არ გამოჯანმრთელდა. ათი წლის შემდეგ, ფისკალური დეფიციტი აგრძელებს მშპ-ს 3.5%-ს, ხოლო მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი პირველ კვარტალში მშპ-ს 2.4%-ს შეადგენს, რაც ქმნის ახალ პრობლემებს.

ერთი გაკვეთილი, რომელიც არ ვისწავლეთ: მარეგულირებლების საჭიროება, მოაგვარონ დავები

რაოდენ დიდი კრედიტიც უნდა იყოს ინდოეთს 1930 წლის დიდი დეპრესიის შემდეგ ყველაზე დიდი კრიზისის მკვეთრი გამოჯანმრთელების გამო, გაკვეთილი, რომელიც მან ვერ ისწავლა, იყო ბიუჯეტის დახარჯვა ფინანსური სექტორის მარეგულირებლებს შორის და მარეგულირებლებსა და მთავრობას შორის. მთავრობამ შექმნა ფინანსური სტაბილურობისა და განვითარების საბჭო (FSDC) 2010 წლის დეკემბერში, რომელიც მოაგვარებდა დავებს მარეგულირებლებს შორის და განიხილავდა საკითხებს, როგორიცაა ფინანსური სტაბილურობა, ფინანსური სექტორის განვითარება, მარეგულირებელი კოორდინაცია და ეკონომიკის მაკრო-პრუდენციული ზედამხედველობა, მათ შორის ფუნქციონირება. მსხვილი ფინანსური კონგლომერატების. FSDC რვა წლის განმავლობაში 18-ჯერ შეიკრიბა, მაგრამ ნაკლებად აქვს საჩვენებელი მარეგულირებელი საკითხების გადაწყვეტის თვალსაზრისით, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ფინანსური ბაზრის გარკვეული პროდუქტები ერთზე მეტი მარეგულირებლის დომენშია. ის, რომ FSDC არ ნიშნავს ბევრს, აჩვენებს იმ ფაქტს, რომ ფინანსური სექტორი წლების განმავლობაში მცირე პროდუქტის ინოვაციების მოწმე იყო. მარეგულირებლები არა მხოლოდ იკავებენ თავიანთ ტურფს, ​​არამედ ურჩევნიათ უსაფრთხოდ თამაში. დიახ, FSDC იყო გლობალური კრიზისის შედეგად მიღებული ინოვაცია, მაგრამ უფრო დაჩქარდა კაპიტალის ბაზრისა და სადაზღვევო მარეგულირებლების საჯარო ომის გამო, ერთეულებთან დაკავშირებული სადაზღვევო პროდუქტების გამო, ვიდრე სიფხიზლისა და მომზადების საჭიროების გამო შემდეგი კრიზისისთვის.

შეტყობინების მიღების შემდეგ, FSDC ოფისი დამოუკიდებლად უნდა განთავსდეს და არა ფინანსთა სამინისტროში, როგორც ეს არის ახლა. მას უნდა ჰყოლოდა დამოუკიდებელი კვლევითი ჯგუფი, რომელიც ემყარებოდა გლობალურ გამოცდილებას და ეხმარებოდა მარეგულირებლებს გადაწყვეტილების მიღებაში. მას შემდეგ დაფიქსირდა მინიმუმ სამი ძირითადი კრიზისის მსგავსი სიტუაცია: ერთი, რომელიც წარმოიშვა 2013 წელს მიმდინარე ანგარიშის მზარდი დეფიციტის შედეგად; ორი, უმოქმედო აქტივები, რომლებმაც ჩაახშო საბანკო სისტემა, და მესამე, რუპიის ვარდნა კვლავ გამოიწვია მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტის მზარდი შეშფოთებით. FSDC-ის კრიზისების მართვის გუნდი თავის საქმეს რომ ასრულებდა, შეხვედრები შესაძლოა ლოკ კალიან მარგამდე არ მისულიყო.

ᲒᲐᲣᲖᲘᲐᲠᲔᲗ ᲗᲥᲕᲔᲜᲡ ᲛᲔᲒᲝᲑᲠᲔᲑᲡ: